8月16日晚間，常熟銀行發布2021年半年度報告，這也是今年首份上市農商行半年報。
從主要指標來看，這張成績單堪稱完美：總資產突破2300億元、歸母凈利潤突破10億元并保持兩位數增速、不良率0.9%再創新低、撥備覆蓋率突破500%……
與此同時，常熟銀行還拋出一份60億元的可轉債發行預案，主要用于“夯實資本實力”、“增強風險抵御能力”。
一邊賺錢賺到手軟，一邊還要舉債60億元。常熟銀行的玩法，讓人直呼內行。
撥備率反超寧波銀行
常熟銀行的這份半年報有很多亮點，其中最搶眼的指標就是撥備覆蓋率了。二季度末達到521.67%，較去年末上升36.34個百分點。
這項數據有多逆天，不妨和另外兩家已經發布半年報的銀行做個對比。
招商銀行的撥備率是439.46%，較去年末上升1.78個百分點；寧波銀行的撥備率為510.13%，較去年末上升4.54個百分點。
這兩家銀行都是市場公認的優等生，不良率極低，撥備覆蓋率常年位居銀行股前三。
如今，常熟銀行這家蘇南農商行在撥備力度上超過了兩位老大哥，可見家底有多殷實。
其余銀行目前尚未發布半年報，但根據過往的數據，撥備率超過400%的都鳳毛麟角，所以常熟銀行此次在這個環節折冠，基本沒有了懸念。
事實上，自2016年上市以來，常熟銀行的撥備率就一直水漲船高↓↓↓
與此同時，該行的不良率也在不斷下行。二季度末只有0.9%，較去年末下降0.06個百分點。這一數據，也超過了南京銀行去年末的水平（0.91%），暫居江蘇上市銀行第一。
由此可見，常熟銀行打造的風險防火墻，在上市銀行中達到了數一數二的水平。
究竟隱藏了多少利潤？
根據半年報，常熟銀行的歸母凈利潤達到10.01億元，較去年同期增長15.52%。時隔一年，增速再度來到了兩位數。
但結合創紀錄的撥備水平來看，常熟銀行應該還在“藏富”。
眾所周知，銀行撥備是利潤調節器。一些銀行為了隱藏利潤，往往加大撥備計提力度。時間一長，就連監管部門也看不過去了。
2019年9月，財政部發布的《金融企業財務規則（征求意見稿）》就特意強調，如果銀行的撥備覆蓋率超過監管要求的2倍以上（也即300%），應視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。
那么按300%這個上限計算，常熟銀行這次的半年報會釋放多少稅前利潤呢？
結合“撥備覆蓋率=貸款損失準備總額/不良貸款總額×100%”公式進行計算，得出的結果是30.19億元。
假設企業所得稅率為25%，則稅后利潤約為22.64億元，是常熟銀行上半年創造的凈利潤2倍還多。
換個角度來說，常熟銀行通過提高撥備，“合理”避稅了7.55億元。
加強撥備水平，在常熟銀行的半年報中也有具體數據↓↓↓
可以看到，相比去年同期，無論是撥備金額還是撥貸比，今年基本都有幅度不小的提升。整體來看，常熟銀行的貸款損失準備金額較去年同期增加了12.25億元，增幅達到20.84%，大幅超過其貸款增速（14.93%）。
如果兩者增速保持同步，那么常熟銀行將多釋放出3.47億元的稅前利潤，凈利潤增速將高達45.58%！
有沒有必要發債60億？
披露半年報的同時，常熟銀行還發布了可轉債發行預案，上限是60億元。
如果方案得到監管放行，那么發行規模也將超過它的蘇州老大哥——蘇州銀行（今年4月，蘇州銀行成功發行了50億元可轉債），并刷新農商行可轉債募資紀錄。
這也是常熟銀行歷史上第二次發布可轉債方案。2018年1月，該行成功發行了30億元可轉債，后于2019年觸發強贖機制，被提前贖回。
對于本次發行60億元可轉債的必要性，常熟銀行在公告中提出了三條理由，分別是：滿足監管要求，夯實資本實力；支持業務發展，增強風險抵御能力；服務實體經濟，落實發展戰略。
但從實際情況來看，這三條理由都值得商榷。
二季度末，常熟銀行的徑核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為10.12%、12.47%，較去年末均下降0.62個百分點。常熟銀行據此認為，有必要通過發行可轉債等方式提升資本實力。
不過，如果常熟銀行能把超額的減值準備轉入未分配利潤，那么可以直接增厚核心一級資本，完全不需要可轉債這種“曲線救國”的方式。
上文已提及，假如常熟銀行的撥備率降至300%，可釋放出30.19億元的稅前利潤。如果將其轉入未分配利潤，那么核心一級資本充足率將達到11.77%。按去年年報口徑，可以排到40家A股上市銀行中的第8位。
至于增強風險抵御能力，就更無從說起了。在不良率持續下降、且貸款損失準備增速高于貸款增速的情況下，常熟銀行可以說是目前最安全的銀行之一。
而對于服務實體經濟，常熟銀行似乎不像其他農商行那樣熱衷。從其貸款結構來看，個人貸款占比超過50%，且比例還在繼續攀升↓↓↓
而在個人貸款中，又屬住房抵押貸款的增速最高，達到24.87%，高于個人貸款增速9.39個百分點。（來源：江蘇金融觀察 編輯/李心舟）
